주식투자에서 성공하기 위해 가장 중요한 것이 좋은 기업에 투자하는 것입니다. 현재 상장되어있는 기업은 수없이 많으며, 그중 좋은 기업을 선택하는 것은 상당히 어려운 일입니다. 투자자 개개인마다 좋아하는 기업이 다르고, 투자하는 기업을 정하는 기준이 다릅니다. 당장 돈을 많이 버는 기업, 앞으로 성장성이 큰 기업, 현재 저평가되어있는 기업 등 다양한 방식으로 기업을 선정할 것입니다. 그중 좋은 기업을 선택하는 방법 중 하나인 경제적 해자에 대하여 알아보겠습니다.
경제적 해자란?
먼저 해자란 적의 침입을 막기 위해 성곽을 따라 파놓은 못을 뜻한다. 경제적 해자는 경쟁사로부터 기업을 보호해주는 높은 진입장벽과 확고한 경쟁 우위를 말한다. 즉 경쟁사가 쉽게 넘볼 수 없는 진입장벽을 해자에 비유한 용어가 경제적 해자이다. 1980년대 워런 버핏이 버크셔 해서웨이 연례보고서에서 최초로 주장한 투자 아이디어로 기업의 장기적 성장가치 척도가 된다.
경제적 해자는 크게 4가지로 구분할 수 있다. '① 무형자산, ② 전환 비용, ③ 네트워크 효과, ④ 원가 우위' 이 4가지를 바탕으로 기업이 경제적 해자가 있는지 판단해야 한다.
1. 무형자산
물리적 실체는 없으나 '브랜드 파워, 특허권, 라이센스' 같은 자산을 말한다. 예를 들어 대부분의 사람들이 진통제를 구매할 때 꼭 타이레놀을 찾는다. 비슷한 성분의 다른 약이 있더라도 타이레놀을 찾는다. 이러한 브랜드 파워는 제품과 서비스 등에 프리미엄을 부과하여, 유사한 제품을 더 비싸게 팔 수 있어 기업의 영업에 긍정적인 영향을 준다.
2. 전환비용
고객이 타제품 및 서비스로 전환할 때 발생하는 비용을 말한다. 대부분의 사람들은 신용카드를 한번 발급하면 주 거래 카드사를 자주 변경하지 않습니다. 타 회사의 제품 및 서비스로 전환하는 과정에서 상당한 시간과 노력 등 심리적 저항이 발생한다.
3. 네트워크 효과
사용자가 증가하면 가치가 상승하는 효과를 말한다. 예를 들어 우리나라의 대부분의 사람들은 카카오톡을 이용하고 있다. 물론 다양한 기능을 제공해서 사용하는 이유도 있지만, 많은 사람들이 사용하고 있기 때문에 사용한다. 이러한 네트워크 효과로 타 경쟁사가 쉽게 접근하기 어렵다.
4. 원가 우위
타 경쟁사에 비해 낮은 가격으로 제품 및 서비스를 생산하는 것을 말한다. 생산 원가를 낮춤으로써 마진율을 높일 수 있고 타 경쟁사보다 낮은 가격에 제품을 공급해 경쟁력을 높일 수 있다.
경제적 해자 기업에 투자하는 방법은?
경제적 해자를 가진 기업에 투자하는 ETF가 있다.. 직접 경제적 해자 기업을 찾기 어려운 투자자의 좋은 대안이 될 수 있다. 미국 투자 리서치 전문회사인 모닝스타(Morningstar) ETF이다. 크게 '① MOAT, ②MOTG, ③ MOTI' 3가지 ETF를 보유하고 있으며, 투자하고 있는 기업이 조금씩 차이가 있다. 운용사는 VanEck이며, 일정 수수료가 발생한다.
1. MOAT ETF (VanEck Morningstar Wide Moat ETF)
MOAT ETF는 미국 시장에 상장된 기업 중 경제적 해자가 있는 기업에 투자하는 ETF이다. 또 내재가치 대비 저평가된 기업만 선별하여 편입한다. 즉, 경쟁사 대비 경쟁우위가 있고, 저평가된 기업에만 투자하는 ETF이다.
2. MOTG ETF (VanEck Morningstar Global Wide Moat ETF)
MOTG ETF는 미국 시장을 포함하여 글로벌 시장에 상장된 기업 중 경제적 해자가 있는 기업에 투자하는 ETF이다. MOAT와 가장 큰 차이점이 투자하는 시장의 차이이다.
3. MOTI ETF (VanEck Morningstar International Moat ETF)
MOTI ETF는 미국 시장을 제외한 나머지 글로벌 시장의 기업들 중 경제적 해자가 있는 기업에 투자하는 ETF이다. 중국시장의 비중이 가장 크고, 영국, 프랑스 시장 등에 투자하고 있다.
※ 운용사 VanEck 홈페이지 : https://www.vaneck.com/us/en/investments/morningstar-wide-moat-etf-moat
이상으로 경제적 해자에 대하여 알아보았습니다. 한 기업이 경제적 해자를 가지기 위해서는 상당한 노력이 필요합니다. 경제적 해자를 가지고 있다고 해도 꾸준한 노력 없이는 결국 해자는 없어지고 경쟁사에게 무너지고 말 것입니다. 경제적 해자가 있는 기업에 성공적으로 투자하여 경제적으로 자유를 달성했으면 좋겠습니다.
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